Доброго утра! Понятное дело, что тема не очень вами любимая, мы все предпочитаем жить как ни в чем не бывало, но тем не менее, не стоит забывать, что у нас разворачивается серьезная геополитическая история под боком, а со стороны западной прессы происходит некоторое нагнетание:
👉рекомендации эвакуации граждан посольствами иностранных государств в России и Белоруссии
👉фиксация характерных скоплений военной техники
👉ну кроме того у нас приближается памятная дата 24 февраля 2022 года + 21 февраля послание Президента Федеральному Собранию

по этому случаю вам вопрос:
Как вы думаете, когда может начаться эскалация и в какой форме она будет?

Повлияет ли возможная эскалация на фондовый рынок?

Думаю, что ответ дать сложно, ведь всё на самом деле будет зависеть от того, по какому сценарию будут развиваться дальнейшие события. У меня что-то такое впечатление, что процесс будет небыстрым, восстановление здорового отношения к российским акциям может занять 12-18 месяцев. Надо быть к этому готовыми.

Проблема в том, что конъюнктура внешняя может измениться в худшую сторону за это время.

Посмотрел, тут даже риск войны с Украиной попал в всемирный опрос портфельных управляющих, который ежемесячно собирает Bank of America. 6% управляющих отметили этот риск. К слову сказать, главный риск (41%) конечно это повышение ставок ФРС.  

Очевидно, что риск войны не только снижает цену российских активов, но и повышает цену на нефть и газ. Спотовая цена Brent кстати на днях уже кольнула $100 за бочку если кто не в курсе.

Так вот мне стало интересно, а какая геополитическая премия за риск в российском индексе сейчас, сколько она может составлять? По динамике ОФЗ не скажу, что мы видим в доходности какую-то сильную разницу со ставками ЦБ. Кстати очень интересно, что так совпало, что движуха с геополитическим риском совпала с тем моментом, когда ставка ЦБ выросла к пиковым значением вслед за инфляцией и уже не разобрать, что стало причиной просадки облигаций — то ли ставка, то ли рост риск премии.

В терминах дисконта, я чисто интуитивно полагаю, что именно «украинский» дисконт российских акций составляет не менее 15%. Дисконт хорошо заметен, если совместить индекс РТС с ценами на нефть за последние года два.